因中国出现经济复苏迹象，铜价短期仍有上行空间，呈现易涨难跌形势

发布日期：2020-04-20 作者：santacable 点击：

期铜近期表现

伦敦4月17日 - 期铜周五升至一个月高位，因美国计划重启经济，且中国工业产出有复苏迹象，尽管这个全球主要金属消费国第一季的经济成长萎缩。1600 GMT，伦敦金属交易所(LME)指标期铜上涨1.4%，至每吨5.212美元。作为经济健康状况衡量指标的铜价出现了自2019年2月以来的最大单周涨幅，周线上涨约4%。BMO Capital Markets分析师Timothy Wood-Dow称，“我们已经看到中国的最糟糕情况，假设不会再发生重大疫情，因此我认为市场至少乐于看好中国。”

中国3月份工厂生产数据显示下降幅度小于预期，表明对受疫情影响企业的税收和信贷救助举措正在帮助重启自2月份以来被关闭的部分经济。总体而言，中国经济在第一季度出现了有记录以来的首次萎缩。该读数的下降幅度也略大于预期。与此同时，特朗普总统制定了新的指导方针，让美国各州以渐进的方式摆脱冠状病毒的影响，这让市场感到振奋。周五的数据显示，上海期货交易所追踪的仓库周度铜库存触及近两个月低点303.366吨。在LME监控的仓库中，铜库存总量MCUSTX-TOTAL升至2019年10月以来的最高水平，增加4.600吨，至265.425吨。分析人士对中国以外的金属需求感到担忧。各国政府已下令采取封锁举措，以减缓病毒的传播。三个月期铝下跌0.4%，至每吨1.506.50美元。LME期锌上涨0.7%，至每吨1.951.50美元，期铅下跌0.9%，至1.679美元，期锡上涨1.1%，至15.120美元，期镍上涨2.5%，至12.055美元。

受消息利好刺激铜价短期仍有上行空间

周五沪铜主力合约跳空高开于41800元/吨，空头减仓操作推高铜价，随后多头助力铜价升至42390元/吨高点。此时多平空入，铜价小幅回落重心企稳于42230元/吨，午盘收于42210元/吨。午后开盘，铜价小幅上升后跌回42170元/吨位置，尾盘空头离场，铜价小幅上扬，收于42280元/吨，涨790元/吨，涨幅1.90%。

现货市场，沪期铜跳空高开至42300元/吨一线。早间市场现货报价延续上一日报价，好铜报价升水170~升水180元/吨，期铜高涨令市场难有成交，后调整至升水160~升水170元/吨。市场接货意愿低迷，持货商无奈调降报价，第二节交易时段后，平水铜降至升水140元/吨还有可压价空间，好铜报价于升水150元/吨，湿法铜较上一日下调，报价自早上升水130~降至升水100元/吨。

广东现货市场延续近期缺货的状况，持货商奇货可居坚持高升水出货，平水铜升至170/180元/吨仍一货难求，好铜更是涨至200元/吨，湿法铜因缺货与平水铜的报价收窄至40元/吨。但总体来看：受价格和升水双双大涨影响，整体成交不如上一日。不过预计广东缺货的情况在短期内仍难得到有效缓解，预计下周仍将维持高升水，但需关注仓单流出的情况。

受消息利好刺激沪铜再度高开上行，其中特朗普宣布三段经济恢复政策，短期铜价仍受市场推动上行，保持偏强态势。但中期来看铜市供求或仍保持疲态，料目前铜价仍有上行空间，下支撑上移至4.2万，在到达主力4.3万附近价格平衡点后或重归供求关系指导，操作上建议追多谨慎，下游刚需为主。

经济数据利空，铜现货紧张易涨难跌

上周五本周一，欧美主要金融市场持续休市，周末G20会议结束，确定OPEC+在5、6月减产970万桶，之后梯度缩小减产量。这一消息推动原油市场继续大涨。美国页岩油未参与减产谈判，但其已因价格而自然减产，市场参与者转向预期减产和疫情后需求复苏，油价远期将重新回升。不过从长远看，页岩油不参与减产谈判，则意味着页岩油成本将成为影响油价上限的重要因素。疫情方面，周末各国疫情数据暂未见明显好转，全球感染人数一天增加10万例，又有一些国家宣布延长隔离令，如印度可能将隔离令再延长到4月末，疫情在不同国家发展阶段不同，针对疫情控制和经济恢复正常的预期还会反反复复。

　　上周五沪铜在午后大涨，国内及保税铜库存下降速度加快，上周减少近3万吨，而海外需求减少，导致伦敦铜库存上周增加4万吨，总库存下降的势头暂停。周末固废中心公布今年第五批限制进口类批文，废铜进口批文量22万吨，去年二季度实际进口量52万吨，后期还要看新的批文量，仅从批文角度暂时够用。只不过当前废铜市场的主要问题是欧美、东南亚隔离措施导致废铜的收集和生产、外运暂停，在隔离措施解除后，还需要至少一个月的船期才能体现为国内的废铜到货，近期废铜供应持续紧张的预期不改变。另外当前铜价处于多年低位，前期废铜库存严重被套，在货源紧张的情况下，捂货惜售成普遍心理。整体来说，疫情造成需求放缓，海外库存增加，但全球来看，当前废铜退出消费很大程度上抵消了需求的减少，而南半球疫情可能继续恶化，矿山及精铜生产和外运受阻，未来原料持续紧张的预期越来越强。国内需求缓慢回升，尽管出口严重受损，但国内汽车、基建、房地产需求等仍在持续恢复中，随着铜原料进口受阻，现货紧张将加剧，造成国内比价提高，现货升水走强，铜价易涨难跌。交割前如有回调，可适量买入。今日41000-40600。

　　股市：A股小跌，连续反弹后，关注短期压力

　　美元：小跌，疫情向好，避险需求略有回落，美元指数高位震荡

　　原油：大涨，OPEC+减产确定，远期供应重回平衡预期推动大幅上涨

　　铜：41000-40600，国内库存下降，铜原料紧张预期支撑易涨难跌，略有回调仍可买入

　　铝：11800-11700，库存降幅较大，但海外需求下降严重，低位震荡不追高

　　锌：15700-15500，海外需求下降，库存持续增加，锌价反弹关注短线压力，不追高

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